认养一头牛招股书戳破广告：奶牛80元伙食费或存水分，去年营销费用近5亿

红星本钱局音讯，近来，活泼于交际媒体的乳企认养一头牛正式提交招股说明书，打算登陆上交所。

招股书显现，2019年到2021年，认养一头牛的营收别离为8.65亿元、16.5亿元、25.66亿元，同期净利润别离为1.05亿元、1.47亿元、1.4亿元，增收不增利。但出售费用却比年增加，2021年已挨近5亿元。

不过，红星本钱局注意到，认养一头牛300页的招股书中，并未提及从前破圈的“认养形式”。此外，其广告曾宣扬“五好养牛，每天的伙食费约80元”，但依据其收购本钱及奶牛存栏量估算，每头奶牛每天的伙食费约9.41元。

从“买牛奶，不如认养一头牛”到“奶牛养得好，牛奶才会好”，认养一头牛未来展开怎么，是否能成功上市，商场拭目而待。

三年来增收不增利

营销费用高达5亿元

近期，乳企正迎来上市热潮。

揭露信息显现，本年共有14家乳企发动上市打算，其间阳光乳业（001318.SZ）现已成功登陆深交所，骑士乳业正准备重新三板向北交所转板，认养一头牛、澳亚集团和菊乐食物三家公司现已发表了招股书，而君乐宝、完达山、宜品、花花牛、温氏乳业、卫岗乳业则发动了IPO打算。

其间，“网红乳企”认养一头牛分外惹人注意，其招股书中也暴露出此前营销的多个问题。

7月认养一头牛向上交所提交招股说明书。依据招股书，2019年到2021年，认养一头牛的营收别离为8.65亿元、16.5亿元、25.66亿元，同期净利润别离为1.05亿元、1.47亿元、1.4亿元。

增收不增利的背面，是认养一头牛主营本钱的比年攀升，其间出售费用更是不断增加。

建立之初，认养一头牛就与吴晓波频道、丁香医师、十点读书等自媒体KOL协作，随后拓宽到小红书、抖音、微博、B站等渠道，经过内容种草招引年青用户，并入驻头部主播直播间进行带货，与喜茶、康师傅等品牌跨界联名。

招股书显现，202021年，认养一头牛的主营本钱别离为5亿元、11.13亿元、17.87亿元。其间出售费用别离为1.94亿元、3.03亿元和4.83亿元，出售费用率别离为22.46%、18.35%和18.82%，而同期乳企职业均匀出售费用率为17.72%、13.81%、12.18%。

与营销上的大手大脚比较，认养一头牛的研制投入微乎其微。2019年-2021年，认养一头牛的研制费用由0元增至687万元，到2021年底，其研制投入在营收中的占比只要0.27%。

但交际媒体上的走红，仍然带动了本钱的热心。2017年至今，认养一头牛共取得了3轮融资，投资方包含鲜丰生果、KKR、德弘本钱、美团龙珠等。

招股书未提认养形式

奶牛80元伙或掺水分

论起认养一头牛的走红，就不得不说到它破圈的“认养形式”。

据银柿财经报道，认养一头牛于2020年5月正式推出“认养”概念，除了线上“云认养”、购买奶卡“联名认养”之外，还有成为“养牛合伙人”的“实名认养”方法。

据报道，其时的“实名认养”是与会员分销系统结合在一起的，会员推行出售累计超越5000元即可晋级为“养牛合伙人”，3个等级的“养牛合伙人”能够别离取得5%-10%不等的佣钱，以及3%-7%的约请奖赏；最高等级的会员还能给奶牛取名，并取得奶牛的成长数据、相片等信息。

但在现在的招股书中，认养一头牛并未提及认养形式，只称是一家从事乳制品研制、分娩与出售的公司。

关于还能否持续领养奶牛等疑问，7月其天猫旗舰店客服回复红星本钱局称，“认养一头牛”是品牌称号，为了丰厚可巧的购物体会，天猫旗舰店规划了云草场认养奶牛小游戏，参加游戏堆集生牛乳，能够兑换多款产品。

除了不再提及认养形式外，招股书还直接揭露了认养一头牛的养殖本钱。据银柿财经报道，认养一头牛称，公司养牛有“五好”标准，别离是身世好、工作好、吃得好、住得好、情绪好，其间“吃得好”的佐证是每头奶牛每天的伙食费约80元，直追一线城市白领。

2021年，公司玉米类饲料收购总额为1.56亿元，豆粕类饲料收购总额4993.73万元，而依据公司“奶牛存栏量超越6万头”的数字计算，每头奶牛每天吃玉米、豆粕类饲料的伙食费约9.41元，与80元的标准相去甚远。

自产奶源外采奶源对半开

光亮乳业成其榜首大供货商

招股书显现，2019年-2021年，认养一头牛的外采生牛乳金额别离为1.09亿元、2.10亿元与4.11亿元，除以当年均匀收购单价，外采数量别离为2.74万吨、5.22万吨与8.63万吨。而公司同期纯牛奶及酸奶的总产值之和别离为5.14万吨、12.19万吨与17.41万吨。

也就是说，认养一头牛的外采奶源产值约占有总产值一半左右。

红星本钱局发现，认养一头牛的协作奶源供货商包含君乐宝乳业、澳亚牧业（300949.SZ）、圣牧乳业、光亮乳业（600597.SH）等企业。其间，光亮乳业既是其竞争对手仍是榜首大供货商，也是从前的榜首大客户。

2019年-2021年，认养一头牛对光亮乳业的外协加工金额别离为3551万元、7582万元、4758万元，占外协加工比为61.34%、55.36%和57.75%。此外，2019年光亮乳业对其的线下出售额到达1.39亿元，占当期收入的16.08%，是当年认养一头牛的榜首大客户。对此，认养一头牛回复称，“公司首要客户及供货商状况已经过《招股说明书》进行发表，陈述期内，公司不存在依赖于少量供货商的状况，公司中心供货商与公司不存在相关联系，且相关收购的展开契合收购作业流程及办理标准”。

红星新闻记者俞瑶谢雨桐

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