元隆雅图：618电商节+环球影城，2大黄金题材乘风破浪

元隆雅图：题材万金油，“618+环球影城+冬奥会+五粮液+科大讯飞”

元隆雅图成立于1998年，是促销品行业第一家A股上市公司。二十多年来，公司积累了丰富的供应商及客户资源，在上游签约一千多家供应商并具有成熟的供应商管理体系，在下游与伊利、华为等多个行业头部客户建立长期稳定的客户关系。公司有能力为客户提供线上品牌推广、线下活动直播、线下礼赠品供应、O2O数字化精准营销等覆盖线上线下的整合营销解决方案。短期内公司将受益于金融客户开拓、B站快手商业化以及冬奥会临近等带来的业绩释放，长期内公司将继续巩固竞争优势，有望实现行业整合。

1.元隆雅图与环球影城

公司2020年10月22日的公告宣布签订《环球电影系列IP许可协议书》，多个IP许可权包括：环球系列电影图库中描绘的环球《怪物史瑞克》电影系列、《功夫熊猫》电影系列、《马达加斯加》电影系列、《驯龙高手》电影系列和《魔发精灵》电影系列；《马达加斯加的企鹅》、《马达加斯加的企鹅》动画剧集。许可期限为：2020年10月1日起，至2025年12月31日止。

环球影城预计6月9日试营业，预计撬动千亿市场，元隆雅图将直接受益。

2.元隆雅图与谦玛网络

公司收购的谦玛网络，补充新媒体营销业务板块，为公司未来提供线上线下整合营销服务奠定基础。谦玛网络承诺2018-2020年完成扣非净利润3200万元、4000万元、5000万元，2018年和2019年谦玛分别实现扣非净利润3498.89万元和4313.42万元，均超额完成业绩承诺。

3.元隆雅图与冬奥会

作为北京冬奥会特许零售商(全国)和特许生产商，公司取得毛绒、贵金属和徽章的生产资质。2019年公司在特许业务产品开发、团队及渠道建设上加大投入，取得约6000万的收入。随着冬奥会临近热度提高，以及渠道和团队日益成熟，特许商品销售将在2021-2022年释放更多业绩。

4.元隆雅图与五粮液：元隆有品+IP运营，逐步形成第二增长曲线

5.元隆雅图的长期投资价值

看好公司礼赠品供应和营销服务业务稳定发展，持续加码新媒体整合营销，逐步构建全产业链布局，公司礼赠品业务、新媒体营销、IP运营形成协同效应。我们预计公司2021年-2023年归母净利润分别为2.37、3.17、4.25亿元，分别同比增长45.3%、33.8%、33.9%。合理估值PE应当在25-30倍，合理市值在60亿-100亿，当前公司市值仅为43亿，补涨空间极大。

参考研报：

20210408_XNDL新时代_公司点评_元隆雅图（002878.SZ）：礼赠品及新媒体营销高速增长，平台电商+IP运营逐步形成第二增长曲线_传媒研究团队_20210406

本报告由九方智投投资顾问胡祥辉(登记编号:A0740620080005)撰写